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40 000 BTC en 90 jours : Découvrez la stratégie américaine controversée!

par adm
40k BTC en 90 jours : la stratégie US qui inquiète

Les États-Unis pourraient bientôt exploiter un nouveau mécanisme influençant le marché du Bitcoin. Une proposition législative au Congrès demande au Département du Trésor de produire, dans un délai de 90 jours suivant son approbation, un rapport sur l’établissement d’une « Réserve Stratégique de Bitcoin » et un plan concernant la gestion technique, la conservation et la cybersécurité des bitcoins. En substance, cela signifie que Washington envisage les modalités de stockage, de prêt ou d’acquisition de BTC, ainsi que les implications comptables et opérationnelles que cela pourrait engendrer.

Les Plans de Washington

Le projet de loi H.R. 5166 (Services Financiers et Gouvernement Général 2026) stipule deux exigences à réaliser sous 90 jours : une analyse de faisabilité pour une réserve stratégique de Bitcoin et un plan exhaustif détaillant la gestion, la cybersécurité, l’intégration dans les comptes fédéraux, l’utilisation du Forfeiture Fund, et l’identification de dépositaires tiers potentiels. Il ne s’agit pas encore d’un engagement d’achat, mais plutôt d’une mise en place d’un cadre pour décider de la stratégie, de la gouvernance et des transferts inter-agences. Le texte législatif envisage également la consolidation des actifs actuellement répartis entre différentes agences.

Actuellement, des infrastructures sont déjà en place du côté du gouvernement fédéral. Par exemple, le service des marshals des États-Unis a choisi Coinbase Prime comme fournisseur pour la garde des actifs numériques saisis, ce qui montre qu’une structure « institutionnelle » existe déjà si le Trésor décide d’étendre ou de centraliser ces opérations. Cette initiative s’inscrit dans la continuité du projet de loi HR 5166 qui façonne déjà la politique américaine envers le Bitcoin.

Tensions sur le marché causées par les ETF et une offre nouvelle limitée

Alors que le processus législatif se poursuit, le marché a évolué. Depuis le 29 juillet, la SEC autorise les ETF Bitcoin au comptant à procéder à des créations/rachats in-kind, réduisant ainsi les frictions initiales entre les flux primaires et le marché spot. Cela pourrait intensifier l’impact d’un choc de liquidités puisque les paniers sont assemblés/désassemblés directement en BTC plutôt qu’en espèces.

Parallèlement, ces ETF détiennent déjà une part considérable de l’offre en circulation. Au 17 septembre, les fonds américains possédaient environ 1,318 million de BTC selon plusieurs suivis de flux et de positions. Et sur 30 jours, les entrées nettes avoisinaient les 20 000 BTC, un rythme qui, annualisé, représente une part significative par rapport à l’émission post-halving.

Depuis le halving d’avril 2024, la récompense par bloc a été réduite à 3,125 BTC. Avec environ 144 blocs minés par jour, cela représente une production nouvelle d’environ 450 BTC par 24 heures, soit près de 40 500 BTC sur une période de 90 jours. Dans ce contexte, un trimestre de créations nettes d’ETF pourrait égaler la production minière, rendant tout mouvement public américain un facteur influent supplémentaire.

Le précédent allemand, l’exemple philippin et l’impact « structurel » sur la volatilité

Sur la scène internationale, la stratégie des gouvernements est cruciale. L’Allemagne a vendu environ 50 000 BTC à l’été 2024 depuis un portefeuille du BKA, une décision qui est devenue politiquement onéreuse par la suite, le prix ayant augmenté de manière significative. Ce cas est désormais cité comme un exemple dissuasif dans les débats sur la question de « vendre ou conserver » les actifs publics.

À l’opposé, les Philippines envisagent une acquisition programmée : un projet de loi propose l’achat de 2 000 BTC par an pendant cinq ans, soit un total de 10 000 BTC, avec un blocage pendant 20 ans et des certifications trimestrielles de réserve. Si ce modèle est adopté, il pourrait créer un appel d’offre étatique étendu dans le temps, sans pression de revente pour des décennies.

Dans le contexte de 2025 avec les ETF en nature et une offre nouvelle réduite, le choix américain pourrait donc avoir un impact bien au-delà du symbolique. Une consolidation massive réduirait les disponibilités et pourrait accentuer la sensibilité du marché en période de stress. Un prêt judicieusement ajusté soutiendrait la liquidité sans altérer l’offre nette. Enfin, un achat progressif modifierait durablement l’équilibre offre/demande.

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