Premiers contrats spot crypto sur des bourses enregistrées : une révolution CFTC!

Les États-Unis marquent une avancée significative dans le domaine de la finance numérique. Pour la première fois, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) autorise la négociation de contrats au comptant sur des actifs numériques via des bourses futures préalablement enregistrées auprès de l’agence. Ces contrats, désignés sous le terme « spot crypto asset contracts », facilitent l’intégration du marché des cryptomonnaies dans l’infrastructure du marché financier traditionnel.

Établissement d’un cadre fédéral pour le crypto spot

Ces contrats spot seront disponibles sur les Designated Contract Markets (DCM), des marchés à terme régulés par la CFTC. Les investisseurs pourront acheter ou vendre directement des actifs tels que le Bitcoin ou l’Ether, ainsi que d’autres cryptomonnaies majeures, avec un règlement au comptant dans un cadre réglementé.

Suite aux échecs retentissants de plusieurs plateformes offshore, la CFTC cherche à ramener les activités vers des marchés américains réglementés. Caroline Pham, Acting Chair de la CFTC, souligne que les bourses régulées par la CFTC sont considérées comme la référence en matière de protection des consommateurs et de surveillance des marchés.

Comme mentionné précédemment dans notre article sur un cadre commun pour le crypto spot sur les bourses régulées, cette initiative s’inscrit dans une démarche plus vaste visant à clarifier la répartition des responsabilités entre les régulateurs.

Bitnomial pionnier sur un marché régulé

Bitnomial, une plateforme d’échange basée à Chicago et déjà reconnue comme DCM, sera le premier bénéficiaire. Elle prévoit de lancer dès la semaine prochaine les premiers marchés spot entièrement supervisés par la CFTC, avec des contrats principalement adossés au Bitcoin et à l’Ether.

Ces produits permettront un accès en spot, mais intégreront des mécanismes de marges et, pour certains, un levier régulé. Ils représenteront un intermédiaire entre le trading au comptant traditionnel et les produits dérivés classiques, tout en bénéficiant des mêmes obligations de déclaration, de surveillance du marché et de gestion des collatéraux.

Pour les investisseurs professionnels, les transactions se feront dans un environnement cohérent, avec une chambre de compensation commune pour les dérivés et les contrats au comptant. De plus, la présence d’un régulateur fédéral réduit également le risque de contrepartie, un point souvent rédhibitoire pour de nombreux gestionnaires.

Les ETF et les plateformes offshore : une concurrence redéfinie

Il s’agit donc d’un troisième acteur qui émerge, se positionnant entre les ETF au comptant et les grandes plateformes offshore. Les ETF en Bitcoin ou Ethereum offrent une exposition simple mais sans accès direct à la liquidité ou au levier. À l’opposé, les plateformes non régulées offrent souvent des conditions plus agressives, mais avec un risque juridique et opérationnel accru.

Avec le lancement de contrats au comptant sur des bourses régulées par la CFTC, une portion du volume actuellement traité à l’étranger pourrait revenir aux États-Unis, surtout du côté des institutionnels. Les prix sur ces marchés régulés pourraient devenir des références pour de futurs produits, qu’il s’agisse de nouveaux ETF ou de produits structurés.

Enjeux pour les investisseurs en cryptomonnaies

Pour les traders chevronnés, ces marchés offriront des opportunités de positions en spot avec levier, tout en clarifiant les règles de marge et de gestion des collatéraux. Le risque de volatilité demeure cependant: un cadre plus sécurisé ne protège pas contre les mouvements extrêmes des prix.

Pour les investisseurs institutionnels, l’ouverture de ces marchés pourrait stimuler l’adoption des actifs numériques grâce à des carnets d’ordres spot régulés, compensés et surveillés. À long terme, ces volumes pourraient influencer le rapport de force entre la SEC et la CFTC, chacune cherchant à réguler une part du marché.

En conclusion, bien que l’annonce de la CFTC ne mette pas fin à la concurrence des plateformes offshore ni aux incertitudes réglementaires, elle offre néanmoins une structure fédérale solide pour les marchés spot crypto américains, destinée à prendre de l’importance dans les années à venir.

Sources

• Reuters
• CFTC

Sur le même sujet

• États-Unis : le Sénat avance sur un cadre CFTC pour le spot crypto
• SEC & CFTC : vers un cadre commun pour le spot crypto sur bourses régulées
• La Chambre américaine adopte un trio de lois crypto qui redistribue les cartes