La popularité des stablecoins continue de croître sans montrer de signes d’essoufflement. Le Fonds Monétaire International (FMI) exprime ses préoccupations dans un récent rapport publié le 2 décembre 2025, mettant en garde contre les risques que ces monnaies numériques, surtout celles arrimées au dollar, posent pour la régulation économique par les banques centrales.
Perturbation des monnaies locales par les stablecoins dans des économies vulnérables
Le FMI soulève à nouveau la question du risque de substitution monétaire, un problème déjà connu mais qui devient de plus en plus pressant. L’organisation observe que l’adoption des stablecoins peut se faire très rapidement dans les pays, grâce à l’accessibilité qu’offrent les smartphones et les services en ligne, éclipsant ainsi les banques traditionnelles.
Face à l’inflation ou à une perte de confiance dans la monnaie nationale, les acteurs économiques modifient leurs comportements. Ils ont tendance à utiliser des stablecoins pour leurs transactions et épargnes, délaissant la monnaie locale. Cette situation érode le pouvoir des monnaies nationales et prive les banques centrales des outils nécessaires pour contrôler la liquidité ou réguler les taux d’intérêt.
Le rapport du FMI met également en lumière que ce phénomène ne se limite pas aux particuliers. Les entreprises adoptent également ces actifs pour sécuriser leurs transactions ou se couvrir contre une monnaie locale instable. Ceci a pour effet de retirer l’argent des circuits financiers nationaux, réduisant l’efficacité des politiques monétaires et compliquant la surveillance des mouvements de capitaux par les autorités.
L’hégémonie des stablecoins indexés sur le dollar amplifie les tensions
Selon le rapport du FMI, le marché des stablecoins se situe actuellement entre 311 et 316 milliards de dollars, avec 97 % de cette valeur liée au dollar américain, dominé par des acteurs comme USDT et USDC. Cette dominance exerce une attraction considérable autour du dollar, affectant même les pays sans liens monétaires directs avec les États-Unis. Les pays émergents subissent une double pression : la fuite vers un actif perçu comme stable et une dépendance accrue vis-à-vis d’une devise étrangère.
Cette situation limite également la capacité des banques centrales locales à stabiliser leur propre monnaie, les rendant vulnérables aux fluctuations économiques américaines qui peuvent ne pas refléter les conditions locales.
Risque pour la stabilité financière et le futur des CBDC
Un autre problème majeur, surtout pour les pays européens, est l’impact sur le secteur bancaire. L’adoption généralisée des stablecoins pourrait entraîner une fuite des dépôts vers des plateformes non réglementées ou étrangères, réduisant les ressources des banques et augmentant la volatilité de leur financement.
Le FMI s’inquiète que la prolifération des stablecoins puisse affaiblir un secteur déjà précaire dans certaines régions, et compliquer l’introduction des monnaies numériques de banque centrale (CBDC), en retardant potentiellement leur déploiement jusqu’à ce qu’il soit trop tard pour qu’elles s’imposent comme une alternative viable.
Appel du FMI à une régulation mondiale coordonnée
Face à ces défis, le FMI recommande une approche claire : une régulation stricte et uniforme à l’échelle globale, basée sur le principe que les mêmes risques et activités devraient être soumis aux mêmes règles. Il prône aussi l’adoption de normes rigoureuses pour la gestion des réserves et des procédures de rachat efficaces, tout en interdisant aux stablecoins de devenir des monnaies officielles.
Le rapport avertit contre des législations nationales trop divergentes, qui ouvrent la voie à des pratiques d’arbitrage réglementaire. Cela permet aux émetteurs de s’installer dans les juridictions les plus permissives, rendant la supervision plus complexe à l’échelle internationale.
Source: Cointelegraph, FMI
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