Hong Kong révolutionne la crypto ! Accès élargi aux carnets d’ordres mondiaux.

Hong Kong décide de démolir le mur isolant ses plateformes de cryptomonnaies du reste du globe, permettant ainsi à ses exchanges licenciés d’accéder aux carnets d’ordres internationaux. L’objectif déclaré est d’augmenter la liquidité et d’optimiser l’exécution des transactions.

Cette transformation majeure a été annoncée lors de la Semaine de la FinTech de Hong Kong. L’intention est transparente : la métropole cherche à échapper aux pièges des marchés fragmentés, à resserrer les écarts de prix et à accroître la profondeur du marché tant pour les principales cryptomonnaies que pour les altcoins.

Les répercussions de l’accès aux carnets d’ordres globaux

Auparavant, les carnets d’ordres étaient confinés localement. À présent, les plateformes autorisées peuvent intégrer leurs filiales internationales, diminuant notablement le risque de dérapage de prix, ce qui bénéficie tant aux investisseurs institutionnels qu’aux particuliers.

Ce pivot s’inscrit dans un contexte où la régulation atteint une nouvelle maturité. La SFC avait précédemment renforcé ses règles sur la custodie, imposant des contrôles opérationnels plus stricts. Pour plus de détails, consultez notre analyse dans un précédent article d’ActuFinance sur ces nouvelles exigences de sécurité et de conservation.

Sur le plan de la microstructure, les effets attendus par les régulateurs hongkongais sont deux : une plus grande profondeur de marché visible et une amélioration de la priorité temps/prix grâce à des carnets consolidés. En effet, cette ouverture réduit les lacunes dans les cotations, stabilise la formation des prix et atténue les chocs de liquidité qui peuvent survenir lors de nouvelles importantes.

Cependant, toute ouverture nécessite des mesures de sécurité adéquates pour prévenir les risques annexes. Les régulateurs devront être plus vigilants face à l’arbitrage de latence et aux manipulations à travers plusieurs plateformes. De plus, les exigences de « meilleure exécution » deviendront plus critiques pour les courtiers connectés.

Conséquences attendues pour les exchanges et les traders

Pour les acteurs locaux, ce changement d’échelle est crucial. Par exemple, des entreprises telles que HashKey ou OSL pourront désormais mieux concurrencer les grandes plateformes mondiales, dans un marché où la concentration des volumes est encore prédominante.

Pour les traders, l’amélioration de l’exécution des ordres est prévue, en particulier pour les ordres de grande taille. Toutefois, la gestion du risque d’accès (latence, synchronisation des horloges, pannes techniques) deviendra centrale, car l’agrégation pourrait mettre à l’épreuve les infrastructures et les processus existants.

Parallèlement, le cadre réglementaire continue de se construire : réglementations des émetteurs de stablecoins, élargissement des produits couverts et clarifications concernant le courtage. Hong Kong tente de trouver le juste équilibre entre ouverture et protection pour augmenter sa part dans les flux financiers asiatiques, en concurrence avec Singapour.

Implications pour le centre financier asiatique

Plus que les volumes, c’est le message politique qui importe : Hong Kong veut clairement se repositionner comme un hub crédible pour les crypto-actifs auprès des institutions et des fintechs régulées. Cette ouverture, combinée avec la tokenisation et les ETFs, pourrait engendrer un réseau d’effets bénéfiques pour les marchés de capitaux.

La prochaine étape sera la mise en place d’une formalisation précise par des circulaires et des FAQ techniques. Cependant, il est à noter que les paramètres clés tels que les modalités d’agrégation, la réciprocité entre les entités et les obligations de surveillance définiront l’impact réel sur la liquidité et la stabilité des prix.

On s’attend à ce que les écarts de prix se resserrent sur les paires les plus traitées, dès que l’alignement technique des plateformes sera effectif. Cependant, les altcoins garderont leur hétérogénéité, et la liquidité « globale » ne supprimera pas le besoin de filtrer la qualité des carnets, surtout dans un contexte de volatilité macroéconomique actuelle.

Sources

• Reuters
• SFC — Résumé de l’intervention de Julia Leung à la Hong Kong FinTech Week 2025 (PDF)
• HKMA — « Fintech 2030 » présenté lors de la Hong Kong FinTech Week 2025

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