Crypto : Liquidations massives dépassant 1 Md$, les taux et le Japon attisent les craintes !

Le secteur des cryptomonnaies subit actuellement une vague de liquidations importantes, dépassant le milliard de dollars suite à un week-end agité. Cela nous amène à nous interroger : les taux d’intérêt élevés peuvent-ils réprimer l’émergence d’un climat favorable aux investissements risqués ?

Les taux à long terme : Un défi macroéconomique

Bien que la Réserve Fédérale ait diminué son taux de référence de 25 points de base, la courbe des taux à long terme reste tendue. Entre la prime de terme, les déficits publics et les arbitrages de portage, le rendement des obligations du trésor américain à 10 ans pourrait bien remonter vers 5 %.

Parallèlement, au Japon, le rendement à 10 ans a atteint un pic qui n’avait pas été vu depuis presque 17 ans, et les rendements des obligations de 20 à 40 ans sont proches de niveaux records. Ce phénomène augmente inévitablement le coût du portage des actifs risqués, y compris les cryptomonnaies.

Dans ce contexte, c’est principalement le dollar et les taux réels qui influencent les mouvements de capitaux. En effet, lorsque les rendements augmentent plus rapidement que l’appétit pour le risque, on observe une corrélation négative avec les cryptomonnaies, surtout après une période d’euphorie.

Finalement, il est à noter que ces corrections surviennent souvent juste après une « bonne nouvelle ». Cependant, il est important de se rappeler que des taux longs élevés pourraient annuler les effets d’un assouplissement mineur, en particulier si la prime de terme continue de croître.

JUST IN: The Federal Reserve cut interest rates 25 bps to ~4.25% (as expected). Only new Trump appointee Stephen Miran dissented.

—>Fed leaders predict TWO MORE cuts by the end of 2025 (down to 3.75%).

The Fed’s economic projections show “stagflation-lite”:
Unemployment rising… pic.twitter.com/jdP44bvFI2

— Heather Long (@byHeatherLong) September 17, 2025

Débouclement en série : Analyse d’une liquidation massive

Durant ce week-end, les marchés dérivés ont connu une liquidation massive, avec plus d’un milliard de dollars éliminés en 24 heures, principalement sur des positions longues. Les données compilées par CoinGlass confirment l’étendue et même la propagation de ce choc aux altcoins.

Le processus est classique : un financement positif suivi d’un effet de seuil sur des niveaux techniques, entraînant des cascades d’appels de marge. En quelques minutes, une légère baisse du marché au comptant peut provoquer une liquidation disproportionnée sur les contrats à terme perpétuels et les paires moins liquides.

Cette cascade s’intensifie lorsque les mécanismes d’assurance de position et les fonds d’assurance interviennent dans un marché déjà tendu. Ensuite, la volatilité implicite augmente, renchérissant les couvertures et accélérant la spirale descendante.

Notre article d’août dernier, décrivant 900 millions de dollars liquidés en quelques heures, illustrait déjà cette dynamique auto-entretenue typique d’un marché surchargé de levier. Aujourd’hui, cette situation se répète dans un contexte macroéconomique plus difficile.

Quelles perspectives ? Trois scénarios envisageables

Un assouplissement progressif des rendements, accompagné d’une baisse de la prime de terme, pourrait favoriser une reprise plus robuste. Une telle détente en termes de liquidité serait essentielle pour diminuer la fréquence des liquidations forcées et la volatilité des prix.

À l’opposé, une hausse continue du taux à 10 ans vers 5 % inciterait les investisseurs à la prudence, favorisant une rotation vers des actifs de meilleure qualité. Historiquement, la prédominance du Bitcoin augmente lors des crises de liquidité, au détriment des altcoins qui dépendent fortement de l’effet de levier.

En conclusion, les gestionnaires d’actifs tendent à privilégier des leviers plus faibles, des seuils d’invalidation clairs et des couvertures optionnelles. Il est également crucial de surveiller les dynamiques macroéconomiques, notamment les sessions en Asie, le contexte japonais jouant un rôle clé dans la courbe globale des taux.

Sources

• CoinGlass
• FRED – Rendement à 10 ans des bons du Trésor américain (DGS10)

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