Révolution ETF : Le modèle in-kind approuvé par la SEC !

Après de longues discussions, la SEC a franchi un jalon historique. À compter du 29 juillet 2025, elle autorise le modèle in-kind pour les ETF sur les cryptomonnaies. Cette mesure permet aux fonds basés sur le Bitcoin et l’Ethereum de fonctionner comme les ETF traditionnels.

Réduction des frictions, gain d’efficacité : les bénéfices du modèle in-kind

Cette innovation représente un changement majeur pour les structures des ETF spot crypto. Jusqu’ici, ils opéraient en in-cash. Pour chaque création ou rachat de parts, les gérants manipulaient des dollars avant d’effectuer les transactions en cryptomonnaies.

Ce processus en deux temps était non seulement long mais aussi onéreux. Il en résultait des frais additionnels, des délais prolongés et souvent un écart entre le prix du fonds et celui de l’actif sous-jacent.

Avec l’adoption du modèle in-kind, ces étapes intermédiaires sont éliminées. Les participants accrédités échangent directement des cryptomonnaies contre des parts d’ETF, et vice-versa, ce qui rend les opérations plus rapides et fluides.

Déjà utilisé pour les ETF d’actions et de matières premières, ce modèle est idéalement adapté à la nature virtuelle des cryptomonnaies. Hong Kong l’avait déjà mis en place en 2024. L’approbation par les États-Unis semblait donc inévitable.

Victoire pour les principaux émetteurs

Depuis le début des ETF Bitcoin spot en janvier 2024, des acteurs majeurs tels que BlackRock, Fidelity, VanEck, ou Bitwise plaidaient pour cette modification. Le modèle in-kind correspond davantage à leurs attentes en permettant une gestion plus précise, en réduisant les écarts de prix et les coûts.

L’arrivée de Paul Atkins à la tête de la SEC a également modifié l’approche. Les obstacles se réduisent, favorisant un pragmatisme accru. Selon lui, ce changement vise à « réduire les frictions inutiles » et à « soutenir l’innovation tout en préservant la sécurité ».

Jamie Selway, responsable de l’infrastructure de marché, souligne aussi : « Les ETF deviennent plus simples, plus économiques, plus transparents. »

La nouvelle réglementation est donc effective immédiatement et s’applique à tous les ETF spot Bitcoin et Ethereum présents sur le marché américain.

Un terreau propice pour les ETF de nouvelle génération

Ce bouleversement ouvre de nouvelles perspectives et prépare le terrain pour plus d’options de structuration. Déjà, plus de 31 nouveaux dossiers d’ETF ont été soumis au cours du premier semestre 2025, incluant divers produits axés sur les altcoins et des combinaisons multi-actifs.

Le modèle in-kind rend ces initiatives techniquement plus faisables, réduit les barrières à l’entrée et attire des acteurs institutionnels autrefois réticents. Par-dessus tout, il offre aux investisseurs particuliers une exposition plus directe et précise.

À l’échelle internationale, l’impact est également notable. L’Europe, Singapour, et le Brésil scrutent avec attention. Si le modèle s’avère efficace aux États-Unis, il pourrait devenir un standard mondial.

Conclusion : l’efficacité renforce la légitimité

En approuvant le modèle in-kind, la SEC ne se contente pas d’une avancée technique, elle harmonise les ETF crypto avec les règles des marchés traditionnels, diminue les frictions et renforce l’intégration des actifs numériques dans la finance mondiale.

Sources : CoinDesk

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