Or et Tether : Découvrez le lien secret qui pourrait expliquer la flambée des prix !

En 2025, l’or a franchi de nouveaux sommets, motivé par l’augmentation des dettes publiques et une défiance croissante envers les principales devises. Dans ce paysage, Tether a émergé comme un acheteur majeur et inattendu du métal précieux, soulevant des questions sur un potentiel « boost » crypto du statut de valeur refuge de l’or.

Tether, la baleine dorée qui concurrence les nations

Un rapport de Jefferies Bank révèle que Tether possède actuellement près de 116 tonnes d’or, réparties entre ses réserves et son token Tether Gold (XAUt), soit une valeur estimée à 14 milliards de dollars. Cette quantité place Tether au même niveau que certaines petites banques centrales du monde.

Jefferies ajoute que Tether a acquis environ 26 tonnes d’or au cours du troisième trimestre, ce qui équivaut à 2 % de la demande globale et à plus de 10 % des achats effectués par les banques centrales durant cette période. Ces acquisitions coïncident avec les principales hausses du prix de l’or en 2025.

Pourtant, Tether n’est pas un vendeur d’or au détail. Au contraire, l’émetteur des stablecoins USDT et du token XAUt accumule de l’or pour diversifier ses réserves, qui sont actuellement dominées par les bons du Trésor américain. Ainsi, l’or devient un actif de réserve privé géré dans l’univers crypto.

Il convient de noter que cette stratégie pourrait se heurter à la nouvelle réglementation américaine. Le GENIUS Act, adopté cet été, interdit aux stablecoins « conformes » d’utiliser l’or comme garantie. Tether prévoit donc de lancer un stablecoin régulé, l’USAT, qui n’est pas basé sur l’or, tout en augmentant le rôle de l’or dans les réserves de l’USDT.

Il est aussi important de mentionner que la capacité d’achat de Tether est soutenue par des profits records provenant de ses investissements dans la dette américaine. Avec 10 milliards de bénéfices annuels, l’émetteur a les moyens d’acheter des lingots d’or, ce qui le fait parfois comparer à une banque centrale privée.

Dans ce cadre, plusieurs analystes pensent que le rôle de Tether dans la flambée des prix de l’or en 2025 est sous-évalué. Sur un marché déjà serré par les actions des banques centrales, un nouvel acteur capable d’intervenir à chaque baisse a le potentiel d’exacerber les fluctuations et d’influencer le sentiment de marché, même s’il ne représente pas la majorité de la demande.

Crypto joins the global gold rush:

As of September, Tether’s gold holdings are valued at a record $12.9 billion.

This represents 104 tonnes of physical gold.

The value of these holdings has DOUBLED since the beginning of the year, and the physical reserves have also doubled since Q2… pic.twitter.com/J3nUBnE6I4

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) November 12, 2025

Un nouveau vecteur de contagion entre l’or et les stablecoins ?

Pour commencer, rappelons que le marché de l’or est profond et bien plus vaste que celui des stablecoins. Si l’ascension de Tether n’explique pas à elle seule une hausse de plus de 50 % du prix de l’or sur un an, elle peut néanmoins intensifier les périodes de spéculation excessive ou de correction.

Le mécanisme de Tether crée un lien sans précédent entre une valeur refuge et la finance spéculative. Le stablecoin USDT, principalement adossé au dollar mais aussi à l’or, est au cœur de la liquidité dans le secteur crypto. Si une crise de confiance survenait, l’émetteur pourrait être contraint de vendre de l’or pour répondre aux retraits.

À l’inverse, un effondrement du prix de l’or pourrait affecter la perception de la solidité des réserves de Tether. Bien que la part de l’or dans ces réserves reste limitée, dans un contexte où la transparence de Tether est souvent remise en question, toute dévaluation d’un actif de réserve peut alimenter les doutes quant à la stabilité de l’USDT.

De plus, cette interconnexion entre l’or et les stablecoins se produit alors que les flux vers ces derniers augmentent de manière explosive. Entre juillet et septembre, 46 milliards de dollars ont été investis dans les stablecoins, la majorité sous forme d’USDT. Ainsi, plus le bilan de Tether s’accroît, plus son impact devient systémique.

Enfin, pour les investisseurs en crypto, cette relation entre l’or et les stablecoins est un rappel important. Bien que des stablecoins comme l’USDT offrent une stabilité vis-à-vis du BTC et des altcoins, leurs réserves comprennent de plus en plus d’or et de bitcoin, brouillant ainsi dangereusement la ligne entre « dollar tokenisé » et « fonds spéculatif à effet de levier ».

Sources

• Reuters
• Rapport d’attestation Tether – T3 2025

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