Le réseau Bitcoin a franchi un jalon historique et psychologique significatif : 20 millions de BTC ont été minés à ce jour.
Ce nombre n’est pas trivial, il représente une réalité mathématique incontournable pour les marchés financiers : il ne reste désormais qu’un million de bitcoins à distribuer sur les 114 prochaines années. Nous sommes ainsi entrés dans la dernière phase de l’approvisionnement.
Pour ceux qui investissent, ce seuil modifie le récit entourant l’actif. Nous ne sommes plus dans une période de distribution initiale généreuse, mais plutôt dans une période de rareté extrême. David Eng, associé chez Energy Co, décrit parfaitement la situation :
« Le marché s’apprête à expérimenter quelque chose d’inédit : un actif global avec presque aucune nouvelle offre disponible. »
Cet instant marque la transition définitive du Bitcoin d’un projet technologique vers une norme monétaire à l’offre inélastique.
Interprétation de ce seuil dans la logique du protocole Bitcoin
Pour saisir la portée de cet événement, il est essentiel de comprendre la structure interne du protocole. Satoshi Nakamoto a programmé une limite maximale de 21 millions d’unités, avec un rythme d’émission qui diminue de moitié tous les quatre ans.
Bien que les premiers 20 millions aient été minés en moins de 16 ans, le dernier million prendra plus d’un siècle à extraire, avec une fin d’émission prévue vers 2140.
Actuellement, environ 450 nouveaux bitcoins sont créés chaque jour. Cette émission quotidienne constitue le seul apport naturel qui dilue légèrement le stock existant.
Ce processus, appelé halving, assure que l’inflation de Bitcoin est non seulement prévisible, mais aussi mathématiquement décroissante jusqu’à zéro.
Raphaël Zagury, PDG d’Elektron Energy, affirme que cette transparence est « sans précédent » dans l’histoire monétaire : « Les humains apprécient les règles prévisibles, surtout en matière de finances. »
La rareté programmée du Bitcoin entre dans une nouvelle ère
Avec 95 % de l’offre totale déjà en circulation, l’argument du Bitcoin comme réserve de valeur se renforce naturellement. L’impact sur le prix est désormais palpable : la pression de vente structurelle exercée par les mineurs — qui doivent vendre pour couvrir leurs frais énergétiques — diminue à chaque cycle. Cela représente un choc d’offre constant et progressif.
Il est aussi vital de noter pour l’investisseur averti que la rareté réelle dépasse la rareté théorique. Selon des estimations de firmes telles que Chainalysis, entre 3 et 4 millions de BTC sont considérés comme irrémédiablement perdus (clés privées oubliées, premiers mineurs disparus).
Cela signifie que l’offre réellement disponible (« liquid supply ») est vraisemblablement bien moindre que les 20 millions enregistrés sur la blockchain.
Cette dynamique est ce qui soutient les modèles de valorisation à très long terme, comme ceux proposés par VanEck qui prévoit une valorisation massive d’ici 2050 basée sur son adoption comme actif de réserve mondial.
Un indicateur majeur pour les investisseurs institutionnels
Le passage des 20 millions se produit dans un contexte où l’adoption institutionnelle est en train de transformer le marché.
Contrairement aux cycles précédents, la demande émane non seulement des particuliers technophiles, mais aussi des gestionnaires d’actifs, des trésoreries d’entreprises telles que MicroStrategy, et maintenant des États souverains.
Grayscale Investments a récemment souligné que dans une économie menacée par les « risques de queue » des monnaies fiduciaires, un système à l’offre transparente et finie gagne en attractivité.
La diminution de l’offre disponible coïncide précisément avec le moment où les véhicules d’investissement institutionnels (ETF) enregistrent des acquisitions record.
Cette tension entre une offre qui s’épuise (le dernier million) et une demande qui se formalise crée un soutien fondamental pour l’actif. L’idée même d’une réserve stratégique de Bitcoin aux États-Unis montre comment la rareté numérique est en train de devenir un enjeu de souveraineté nationale.
La compétition pour les derniers bitcoins « vierges » vient de commencer.
Le marché observera désormais attentivement comment cette rareté de l’offre influencera le prochain halving en 2028, où la récompense par bloc sera réduite à 1,5625 BTC.
Pour l’investisseur particulier, la fenêtre pour acquérir une part significative de ce réseau limité se ferme progressivement.
Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. Les actifs numériques sont volatils et comportent des risques.
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