FX : Surveillance accrue du yen, une intervention imminente?

Le dollar maintient sa position, toutefois, il existe une inquiétude palpable chez les opérateurs de change concernant une intervention potentielle du Japon en faveur du yen. L’incertitude demeure quant à l’impact de cette situation sur les marchés boursiers et les monnaies numériques.

Le yen en situation critique

À la date du 24 novembre, le taux de change entre le dollar et le yen est d’environ 156,5 yens pour un dollar, ce qui correspond à la fourchette dans laquelle le gouvernement de Tokyo avait précédemment intervenu en 2024 (entre 155 et 160 yens). La période de Thanksgiving contribue à une baisse des volumes d’échange, augmentant ainsi le risque de volatilité importante.

Le yen s’est déprécié en raison des faibles taux d’intérêt persistants au Japon et d’un plan de relance budgétaire offensif. La patience des autorités japonaises est testée, en particulier celle du ministère des Finances, qui est le garant des interventions sur le marché des devises.

Face à cette pression, la ministre des Finances, Satsuki Katayama, a émis plusieurs mises en garde, soulignant que toutes les options sont envisagées. Sa fermeté laisse entendre que franchir le seuil psychologique de 160 yens pour un dollar pourrait déclencher une action concrète.

Historiquement, les interventions japonaises, qui consistaient à vendre des dollars pour acquérir des yens, ont généralement résulté en une diminution de 2 à 3 % du taux de change dollar/yen. Par conséquent, de nombreux hedge funds réduisent leurs positions les plus risquées, anticipant des changements imminents.

Une intervention aux répercussions étendues

Dans la pratique, une intervention impliquerait la vente de dollars, notamment des bons du Trésor américains, et un achat conséquent de yens. Cette manœuvre augmente les rendements des obligations américaines à court terme et exerce une pression négative sur le dollar face aux autres devises.

Simultanément, un yen renforcé peut initier des périodes de réticence au risque sur les marchés boursiers mondiaux. Ainsi, si les entreprises japonaises tournées vers l’exportation peuvent en pâtir, les principaux indices en Amérique et en Europe pourraient également subir des corrections, surtout lorsque certaines stratégies d’investissement reposent sur l’emprunt en yens à bas coût.

Il est important de noter que cette situation intervient dans une semaine déjà chargée : le budget britannique, la décision de la banque centrale de Nouvelle-Zélande et les données sur l’inflation en Australie. Ces événements pourraient exacerber la volatilité si l’intervention japonaise venait à perturber l’équilibre précaire du marché.

Yen, dollar et cryptomonnaies : un effet en cascade

Pour les investisseurs amateurs, le principal enseignement est que le yen reste un indicateur des tensions internationales. En effet, lorsque le taux de change dollar/yen atteint des niveaux extrêmes, cela provoque des mouvements de capitaux vers les obligations et les liquidités, au détriment des actions de croissance et des actifs plus volatils.

Concernant le marché des cryptomonnaies, bien que le lien soit indirect, l’impact est tangible. Une aversion au risque, provoquée par une intervention japonaise, pourrait déclencher ou accentuer une baisse du BTC, avant qu’une baisse durable du dollar ne favorise les actions à haute capitalisation.

Par conséquent, les traders avertis qui ont des intérêts dans les cryptomonnaies doivent surveiller de près les mouvements du yen, tout comme les décisions de la Fed ou de la BCE. Dans un contexte où les stablecoins indexés sur les devises majeures gagnent en popularité, la hiérarchie entre monnaies fiduciaires et tokens pourrait évoluer plus rapidement que prévu.

Enfin, ceux qui suivent de près la politique monétaire japonaise se rappelleront que la Banque du Japon reste prudente dans la normalisation de sa politique. Nous avons récemment abordé cette prudence dans notre article concernant les taux et les ventes d’ETF au Japon.

Sources

• Reuters
• Pepperstone
• Ministry of Finance Japan – Foreign Exchange Intervention Operations

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