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Bitcoin en crise ? Sa croissance chute drastiquement en une décennie !

par adm
Bitcoin face à son mur : croissance divisée par 100 en 10 ans

L’évolution du Bitcoin vers un modèle de croissance exponentielle éternelle rencontre désormais les dures réalités économiques. Les multiples des cycles se réduisent, l’enthousiasme s’estompe et la véritable interrogation réside dans le mode de croissance du réseau. À l’horizon 2025, nous observons un actif arrivant à maturité, adopté par les institutions, régulé par les autorités de surveillance, et limité par ses propres contraintes de développement.

Le plafond de verre n’est pas une prédiction mais une réalité dynamique.

Des cycles à rendement décroissant

Les données récentes sont claires. Le cycle de 2013 a montré un multiple d’environ 310. Celui de 2017 a diminué à 143. En 2021, la progression a atteint son apogée à 11.

Pour 2025, on estime à environ 2,1. Chaque cycle apporte un rendement réduit d’environ quatre fois. C’est une décroissance géométrique qui reflète l’accroissement de la capitalisation, un arbitrage plus calculé de la part des investisseurs et une offre de plus en plus contrainte.

La vélocité des transactions on-chain chute également, non pas parce que le Bitcoin « s’éteint », mais parce qu’il est plus conservé qu’échangé.

Le message est dual : d’une part, la conservation prolongée soutient l’idée de réserve de valeur ; d’autre part, la portée des rallyes diminue, car chaque dollar investi doit déplacer un marché plus lourd, mieux arbitré et plus encadré. Cette évolution est cohérente avec notre analyse de la maturité des cryptomonnaies.

Un actif basé sur la foi ou une monnaie régulée

Un débat continue de s’imposer entre ceux qui voient le Bitcoin comme un actif basé sur la foi et ceux qui le considèrent comme une monnaie soutenue par des politiques économiques. Les premiers argumentent que la valeur est un contrat social, tandis que les seconds affirment que le fiat repose également sur l’impôt, les banques centrales, le budget et, en dernier recours, l’austérité.

Cette distinction est significative. Un actif qui dépend uniquement de la demande et du récit devient, par nécessité, vulnérable aux cycles de liquidité et aux influences médiatiques. L’évolution du marché le démontre.

Le cas récent d’une entreprise qui a tenté de « restructurer sa trésorerie » vers un mème token, avant de voir son action chuter d’environ 60 %, illustre l’épuisement face aux paris opportunistes. Le fameux « break the internet » des premières années cède la place à une exigence de preuves, d’utilité, de stabilité. Cela ne disqualifie pas Bitcoin, mais nécessite un changement de perspective.

Un obstacle technologique ou juste une étape

La contraction des multiples soulève la question des limites. Dans un cadre mathématique, aucune courbe de prix d’un actif non productif ne peut croître indéfiniment au même rythme. La dynamique des bulles s’épuise à mesure que la base d’investisseurs s’élargit et que les contraintes techniques, énergétiques et pratiques s’accumulent.

Une réduction des rendements ne marque pas la fin. C’est le signe d’une normalisation, où l’actif devient un collatéral macroéconomique, une réserve, ou un élément d’un système multicouche. Le marché intègre cette idée de rendements décroissants avec des objectifs plus modérés qu’auparavant et des périodes de prudence plus étendues.

Dans ce cadre, une faible vélocité et une domination des détenteurs à long terme créent un climat de rareté de l’offre. Si la demande est stimulée par des flux institutionnels et des politiques monétaires accommodantes, un nouveau mouvement des prix est envisageable, mais probablement moins spectaculaire que les légendes de 2013 et 2017.

Que faire d’un Bitcoin qui vieillit

Lorsqu’un produit vieillit, c’est l’infrastructure qui prend le dessus. Le message est clair pour les capitaux patients. Plutôt que de chercher un « prochain 100x » qui devient rare à l’échelle du Bitcoin, l’attention se tourne vers les infrastructures qui rendent le réseau utile et sûr à long terme.

Les nœuds, le stockage à froid, les solutions multi-signatures, les outils de données, les ponts inter-chaînes, tout ce qui renforce l’utilisation réelle tend à capter la valeur alors que le produit central mûrit. Les investisseurs des premières heures l’ont compris. Certains ont diversifié vers d’autres couches et protocoles.

D’autres se concentrent sur une conservation disciplinée, tout en acceptant que la volatilité structurale diminue et que le delta de performance par cycle diminue. Une inconnue demeure : Bitcoin aura 41 ans en 2049. Quel autre appareil chez vous a cet âge et fonctionne encore quotidiennement ? Cette simple question incite à réfléchir sur le long terme, la maintenance, la sécurité et la gouvernance, plutôt que sur des feux d’artifice éphémères.

Le « mur » de Bitcoin n’est pas une fin, c’est une transition. Des multiples réduits par cent en dix ans ne signifient pas que l’actif est mort, mais qu’il a évolué. La suite se jouera moins sur des chiffres stratosphériques que sur la qualité des usages, la solidité des infrastructures et l’intégration dans la finance réelle.

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